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养老金入市还有多少路要走

发布时间:2021-01-19 15:56:42 阅读: 来源:无机纤维厂家

吴学安

“地方养老金预计2012年在投资管理方面会有重大进展,运作方式上或将在参考社保基金管理模式的基础上再加以改进。”在近日举行的“中国社会科学院社会保障国际论坛2011欧债危机与中国养老金改革”的会议上,全国社会保障基金理事会理事长戴相龙透露的信息无疑引人注意。

养老金入市的鼓点似乎越来越急。此前,中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示,我国目前大约有2万亿元地方养老保险金和2.1万亿元住房公积金,如果将这些资金进行统一管理,学习全国社保基金投资股市获取收益,无论是对个人、政府还是资本市场均大有好处。

或许让养老金保值增值,是推动其入市的重要因素。目前国内有两万亿元的养老保险金分散在各省,由于没有统一管理,投资渠道单一,长期以来收益率一直低得可怜。统计显示,2000年至2008年,全国养老金账户年均收益率不到2%,低于同期2.2%的CPI年均增幅。

而近年来每年退休人员的养老待遇平均上调10%,这与基本养老保险基金2%的年收益率之间,形成了巨大的利差损失。养老金显然急需寻找更好的投资方向。

然而,一些业内人士在呼吁“养老金入市”的同时也表现出担心,他们几乎都将问题的关键指向目前A股市场存在的诸多顽疾,如圈钱融资特征突出、大部分投资者处于亏损状态、监管不到位等。

在一些业内人士看来,中国股市是一个不成熟、不发达的资本市场,并不适合风险承受能力小的养老金、公积金来投资。如果投资失误,养老金入市好比是“泥牛入海”,对股市而言也是“饮鸩止渴”。

中金公司日前发布报告指出,2012年股市资金需求量约1.25万亿元,这是相对较为确定的,而资金供给约1.03万亿元,全年资金供给总量弱于资金需求。因此,引导长期资金入市将成为2012年A股市场最大的制度性红利。

但问题在于,养老金和股市,究竟是谁救谁?笔者认为,在A股市场制度不健全的背景下,让养老金等类基金仓促入市,会使中国的股市更加复杂化,政策影响力越来越大,非市场因素越来越多,对A股并非好事。尤其是基本养老保险基金入股市,是否就一定能稳赚不赔、保值增值,仍需要打个问号。

如果中国股市基础制度完善,是一个有分红回报的市场,引养老金入市无疑是有重大意义的明智之举。但是,现实问题是现在A股市场大起大落,仍处于初期发展阶段,市场机制建设有待完善。

因此,笔者认为,管理层最需要考虑的不是解决资金入市,而是从改革机制入手,特别是构建退市与处罚机制。正如复旦大学经济学院副院长孙立坚所说:“养老金要入市,前提就是我们的金融市场必须尊重投资者的利益,要把保护投资者的利益放在第一位,而不是企业融资。”

这就要求管理层严格审查上市公司,建立完善的退市机制。只有把好的企业留在市场,差的企业踢出市场,才能切实保护投资者的利益,从而保障养老金入市不会“血本无归”。

另一方面,目前,总额约两万亿的养老金分布在全国2000多个县市级统筹单位,呈“碎片化”行政管理状态。由于中国养老金统筹层次太低,各地状况差别很大,在未实现全国统筹的情况下,即便养老金实现保值增值,某地的盈余还是不能去补别处的缺口。盈余归地方,缺口由财政转移支付,这样的制度显然不具有持续性。

因此,要推动养老金入市,必须先将制度梳理清楚。例如,在全国统一设立基础养老金,由财政统一支付,无须个人和企业缴费,这部分资金也就没必要投资运营。

个人和企业缴费部分可建立职业年金和企业年金,作为基础养老金的补充。而这笔资金如何投资运营,可以制定一些规则去约束它。这样就比较具有可操作性。

总之,管理层应当尽快完善资本市场机制,从制度上确保长期资本能够得到长期、稳定回报,为迎接养老金的到来作好充分准备。

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